Analisa USD: Menantikan Suku Bunga The Fed, Bagaimana USD Dapat Bereaksi?
Forexsignal88.Com – Dari puncak multi-dekade DXY Dollar Index pada 28 September, Greenback telah mengalami retracement yang signifikan. Kemudian lagi, tempo slide itu jauh lebih cepat setelah reaksi yang dibebankan dari rilis CPI Oktober mereda. Untuk menentukan dengan lebih baik potensi pergerakan mata uang terbesar di dunia, sangat penting untuk menilai apa motivasi terpenting untuk arus modal masuk dan keluar AS ke depan.
Pekan ini adalah pekan yang penting bagi USD dimana laporan inflasi dan penjualan ritel AS terbaru akan diumumkan, di samping keputusan Fed yang kritis. Survei bisnis menunjukkan kekuatan inflasi terus mereda, meskipun harga sewa yang tinggi mungkin mengimbangi sebagian dari itu. Sementara itu, kenaikan suku bunga setengah poin oleh Fed sudah dikunci, sebagian besar menekankan pada proyeksi ‘dot plot’ yang diperbarui.
Pekan yang lambat terkait data ekonomi memberi pasar waktu untuk merenungkan dan mempersiapkan pertemuan FOMC minggu depan, yang akan mencakup pembaruan proyeksi ekonomi Fed. Konsensus telah menguat untuk kenaikan 50 basis poin (bps), tetapi juri Wall Street tidak tahu seberapa jauh Fed harus menaikkan suku bunga kebijakan pada siklus ini.
Perekonomian AS menemukan dirinya di persimpangan jalan. Sebagian besar indikator utama menunjukkan badai akan melanda tahun depan. Pesanan bisnis baru berkontraksi, pasar perumahan mulai retak, moral konsumen rendah, pengecer membanjiri inventaris yang tidak dapat mereka bongkar, dan pembalikan kurva imbal hasil terus semakin dalam. Semua ini adalah peringatan resesi klasik.
Namun, kelemahan dalam indikator utama ini belum tercermin dalam data ‘resmi’. Pasar tenaga kerja masih dalam kondisi baik, belanja konsumen tetap tangguh, dan inflasi mendesis panas. Momentum ekonomi belum menguap meskipun rentetan kenaikan suku bunga, terutama karena kebijakan moneter bekerja dengan kelambanan yang panjang.
Pertunjukan akan dimulai dengan data inflasi CPI terbaru pada hari Selasa. Prakiraan menunjukkan inflasi menurun lebih jauh di bulan November, dengan tingkat IHK utama diproyeksikan turun menjadi 7,5%, dari 7,7% di bulan sebelumnya. Ini cerita yang mirip untuk nomor inti.
Adapun Fed, skenario dasar adalah untuk kenaikan suku bunga 50bps pada hari Rabu, yang saat ini ditetapkan oleh pasar dengan probabilitas 90%. Ada juga peluang 10% untuk pergerakan 75bps, yang sangat tidak mungkin berdasarkan komunikasi Fed tetapi bukan tidak mungkin jika angka inflasi yang akan datang sangat panas.
Dengan asumsi tidak ada kejutan pada tarif, investor akan beralih ke proyeksi tarif yang diperbarui di ‘dot plot’ dan konferensi pers Ketua Powell. Kondisi keuangan telah mengendur selama dua bulan sekarang dengan dolar dan imbal hasil AS turun sementara pasar saham menguat, yang kontraproduktif bagi pejabat Fed dalam pertempuran inflasi mereka.
Secara keseluruhan, prospek dolar tampaknya netral, karena sulit membayangkan keuntungan besar atau kerugian besar dari sini. Beberapa elemen yang memicu reli ini tampaknya kehilangan tendangannya, dengan penurunan inflasi dan Fed mengadopsi profil yang lebih lembut, tetapi awan badai yang berkumpul di ekonomi asing menunjukkan bahwa terlalu dini untuk pembalikan bearish.
Sebagian besar ekonomi utama berada dalam kondisi yang lebih buruk daripada Amerika. Zona Euro dan Inggris kemungkinan akan tenggelam ke dalam resesi lebih cepat karena mereka menghadapi guncangan energi yang parah selain kenaikan suku bunga, sedangkan China harus menghadapi krisis real estat.
Dolar tidak mungkin rusak dalam lingkungan global yang suram, berkat status mata uang cadangannya. Oleh karena itu, meskipun reli dua tahun mungkin berada di babak terakhirnya, pembalikan mungkin menjadi cerita untuk akhir tahun depan.
Dampak dari keputusan suku bunga FOMC pada hari Rabu kemungkinan besar memiliki potensi terbesar, yang berarti bahwa pembaruan tersebut akan mendistorsi cara pasar mencatat risiko peristiwa seperti penjualan ritel dan IMP Global S&P di akhir pekan; dan kemungkinan juga akan mengekang dampak penuh pembaruan yang akan mendahului pengumuman kebijakan.
Pada hari Senin, Fed New York akan merilis laporan ekspektasi inflasi konsumen AS untuk bulan November. Secara teoritis, ekspektasi orang Amerika terhadap inflasi akan memengaruhi kebiasaan belanja mereka yang dapat diterjemahkan menjadi jembatan yang signifikan menuju kesehatan ekonomi atau resesi yang telah begitu sering diucapkan.
Ketua Fed Powell mengatakan dalam konferensi pers sebelumnya bahwa jasa CPI ex-rent “mungkin merupakan kategori paling penting untuk memahami evolusi inflasi inti di masa depan.” Dan pertumbuhan dalam ukuran tersebut telah menunjukkan tanda-tanda melambat—menjadi rata-rata tahunan sebesar 5,9% selama tiga bulan terakhir dari puncaknya sebesar 12,8% di bulan Juni. Tapi kecepatan itu masih jauh di atas target Fed.
Pengumuman suku bunga terbaru bank sentral memperingatkan agar tidak membaca terlalu banyak tentang pelemahan tekanan inflasi. Terlebih lagi, data terbaru menunjukkan terlalu banyak momentum di pasar tenaga kerja dan belanja konsumen untuk menghindari kenaikan suku bunga tambahan.
